——通曉常見財經術語，透析經濟動態(tài)走勢
顧品
在分析宏觀經濟運行情勢中，我們會常常遇到一連串的財經術語，表達不同時期經濟發(fā)展的現狀。作為構成國民經濟細胞的企業(yè)經營者，身歷其境，勢必要清楚這些財經術語，說的是什么事，了解這些術語的量值變化，會對經濟發(fā)展走勢產生什么影響，進而事先感知本企業(yè)在宏觀經濟大環(huán)境中的境遇，及時優(yōu)化經營戰(zhàn)略、調整經營戰(zhàn)術，使自己的企業(yè)，在動態(tài)變化的大環(huán)境中順勢而為，立于不敗之地。為此，本文試圖用通俗易懂的語言，對常見的五項財經術語，進行要義解析。
一、什么是LPR。直白地講是商業(yè)銀行根據經濟行情變化，不同時點的貸款市場報價利率，它是由我國具有代表性的商業(yè)銀行，根據本行對優(yōu)質客戶的貸款利率，以公開市場操作利率的方式報價，由人民銀行授權公布的基礎性的貸款參考利率。
LPR的產生的背景大致如下：以前，銀行發(fā)放貸款利率，就像廚師做菜憑經驗放鹽，有人多，有人少，主觀性很強，且不同銀行之間存在一定的差異。這時候各家銀行對放貸利息率，很需要有個統(tǒng)一標準，使貸款利率的確定更加科學、透明。為了達到這個目的，我國由18家具有代表性的商業(yè)銀行，定期聚在一起，根據市場上資金的供求情況、成本等因素，報出自己愿意借錢的利率，然后去掉一個最高報價，去掉一個最低報價，把剩下的利率平均一下，就得到了這個月的LPR。這個過程是有點像選秀節(jié)目打分，去掉最高分、最低分，力求公平公正。LPR 一經確定，各銀行則根據這一基準利率進行放貸，當然也可根據市場資金供給行情作些適當微調。
舉個例子：小錢和小王都準備貸款買房，貸款金額一樣，期限也一樣。小錢貸款的時候，市場利率波動不大，LPR是3.6%，銀行在此基礎上加了50個基點（一個基點就是0.01%），那小錢最終的貸款利率就是3.6% + 0.5% = 4.1%。
過了幾個月，市場資金面寬松了些，LPR下降到3.5%，小王這時候去貸款，銀行同樣加50個基點，那他的貸款利率就是4% + 0.5% = 4%。可見，就因為LPR降了，小王每月要還的利息就比小錢少了一些，日積月累，能省下不少錢。
由此可見，經濟形勢不好，大家都不敢花錢，市場上資金面不寬松， LPR就可能下降，貸款利率跟著降，企業(yè)和個人借錢成本降低，就更有動力去貸款、消費，進一步刺激經濟增長。相反，經濟景氣，大家競相消費肯花錢，市場上資金很寬裕，LPR大概率上升。這時貸款成本變高，大家借錢投資、消費會更謹慎，避免過度借貸引發(fā)風險。
二、什么是M0、M1、M2。在央行的貨幣統(tǒng)計報告中，經常聽到M0、M1、M2等術語，這三個術語是對貨幣層次的劃分。這里的M是英文Money即錢的意思，后面的數字表示理論上的轉換次數。
MO：即流通中的現金，包括銀行體系之外各個部門的貨幣資金和居民的手持現金之和。MO本身就是現金，無需轉換就可以直接用于支付。
M1: 狹義貨幣供應量，即M0＋企事業(yè)單位活期存款。這些貨幣是說用就能拿出來用的現金，它等于MO 加上銀行體系的活期存款。M1要經過一次轉換才能變成現金，比如活期存款可以通過取現等方式轉換為現金，用于日常交易等支付行為，這個轉換過程相對比較簡單直接。
M2：廣義貨幣供應量，即M1＋居民儲蓄存款＋單位定期存款＋單位其他存款＋證券公司客戶保證金。直白地講，M2等于M1加上銀行體系的定期存款和儲蓄存款等。M2要經過兩次轉換才能變成現金，其中第一次轉換是將定期存款或儲蓄存款等轉為活期存款，這一步可能涉及到提前支取定期存款，會有一定的條件和手續(xù)，或者等待定期存款到期再取。第二次轉換是再將活期存款通過取現等方式轉換為現金。相比M1， M2中包含的定期存款和儲蓄存款等，不能像活期存款那樣隨時方便地用于支付，需要經過上述兩步轉換
M0、M1、M2的內涵。M0與消費變動密切相關，是最活躍的貨幣。M0數值高，證明老百姓手頭寬裕、富足。在衣食無憂的情況下，這種可能性更高。M1反映居民和企業(yè)資金松緊變化，即經濟中的現實購買力，是經濟周期波動的先行指標，流動性僅次于M0。M2流動性偏弱，但反映的是社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況。M2不僅反映現實的購買力，還反映潛在的購買力。通常所說的貨幣供應量，主要指M2。
分析M0、M1、M2有何意義？貨幣投放的渠道有兩個，一是外匯占款投放，二是通過銀行信貸投放。它們的投放增長越快，M2的增速越大。通過M1和M2的增長率變化，可以用來揭示宏觀經濟運行狀況，將M2的增長率和M1的增長率進行對比，有很強的分析意義。
如果M1的增長率在較長時間高于M2的增長率，說明經濟擴張較快，活期存款之外的其他類型資產收益較高。這樣更多的人會把定期存款和儲蓄存款提出來進行投資或購買股票，大量的資金表現為可隨時支付的形式，使得商品和勞務市場普遍受到價格上漲的壓力。
影響M1數值的原因很多，例如股票市場火暴就會影響到M1的數值變化，很多人會將定期存款和部分資產變現投放到股市，促使M1加速上揚。
如果M2的增速在較長時間內較M1的增速高，則說明實體經濟中有利可圖的投資機會在減少，可以隨時購買商品和勞務的活期存款大量轉變?yōu)檩^高利息的定期存款，貨幣構成中流動性較強的部分轉變?yōu)榱鲃有暂^弱的部分，這無疑將影響到投資，繼而影響到經濟增長。
由此，我們可得這樣的結論：M2增速過高而M1過低，表明投資過冷、需求不旺，有危機風險；M1增速過高M2過低，表明需求強勁、投資不足，有漲價風險。
三、什么是PMI。PMI俗稱采購經理人指數，是國家統(tǒng)計部門對企業(yè)采購經理的調查結果，統(tǒng)計匯總、編制而成的月度綜合性指數，涵蓋企業(yè)采購、生產、流通等各個環(huán)節(jié)，是國際上通行的宏觀經濟監(jiān)測指標之一。
PMI的統(tǒng)計方式，基于采購經理的問卷調查，對“增加”“減少”或“不變”的三元答卷進行統(tǒng)計，計算擴散指數，并加權合成綜合指數。
PMI綜合指數=新訂單指數×30%+生產指數×25%+就業(yè)指數×20%+(100－供應商配送時間指數)×15%+原材料庫存指數×10%
PMI值是評估宏觀經濟冷暖趨勢的方法，PMI綜合指數的取值范圍在0至100%之間，50%為擴張與收縮的臨界點，也通常被稱為經濟的“榮枯分界線”。若經濟擴張加速，PMI值高于50%且環(huán)比上升，表明經濟處于擴張區(qū)間且速度加快。若經濟 擴張減緩，PMI值高于50%，但環(huán)比下降，表明經濟仍在擴張，但速度放緩。若經濟 收縮加速，PMI值低于50%，且環(huán)比下降，表明經濟加速收縮。若經濟收縮減緩，PMI值低于50%，但環(huán)比上升，表明經濟雖在收縮，但有復蘇跡象。
四、什么是CPI。CPI是指全國居民消費價格指數，它是衡量居民購買生活消費品和服務項目價格變動趨勢及程度的相對數。CPI是反映國家經濟的一面非常重要的鏡子，通過大數據監(jiān)測，國家對商品和服務進行價格變動的統(tǒng)計，給出一個月的CPI數據，并和上一年同期CPI數據進行比較。通過這些數據，就能清晰地看出國家各種經濟發(fā)展的規(guī)律和狀況，有助于我國在進行國內生產總值(GDP)核算中，用消費者物價指數對現價指數進行縮減，也可反映通貨膨脹或通貨緊縮的程度。
我國編制CPI方法，是根據全國城鄉(xiāng)近11萬戶居民家庭消費支出構成資料和有關規(guī)定確定，統(tǒng)計調查涵蓋生活必需品如食物、新舊汽車、汽油、房屋、大學學費、公用設備、衣服以及醫(yī)療的價格變化，進行匯綜計算，其計算公式是：
CPI=現期購買商品支出總額/基期購買商品支出總額Ｘ100。 (商品指同類商品）例如2025年1月17日，國新辦舉行新聞發(fā)布會介紹2024年國民經濟運行情況。國家統(tǒng)計局局長康義介紹，2024年全年居民消費價格CPI上漲0.2%。今年3月5日，在十四屆全國人大三次會議上，國務院總理李強作政府工作報告，在2025年發(fā)展主要預期目標中，居民消費價格漲幅下調到2%左右。
在經濟社會活動中，價格問題，歷來是各級政府關注的宏觀經濟問題，社會各界高度關注的重大民生問題。消費者物價指數按年度計算的變動率，通常被用來反映通貨膨脹或緊縮的程度。一般來說，溫和型消費者物價指數，大約控制在3%-6%之間，有些國家認為2%-3%的增長率是比較合理的。如若出現CPI持續(xù)上漲，尤其是超過3%的溫和通脹區(qū)間，意味著經濟過熱，需求旺盛，物價普遍上升。 如果CPI同比漲幅超過10%，則可能引發(fā)嚴重通貨膨脹，會對經濟穩(wěn)定構成威脅。若 CPI持續(xù)下降，表明經濟可能處于衰退或需求不足的狀態(tài)，物價下跌，消費市場低迷，國民經濟發(fā)展面臨通貨緊縮與經濟衰退威脅。
統(tǒng)計CPI指數主要有以下用途：一是反映通貨膨脹水平，消費者物價指數通常作為觀察通貨膨脹水平的經濟指標，為國家宏觀調控提供決策依據。二是穩(wěn)定國家市場，CPI作為居民生活成本變化的一個重要反映指標，可以給央行的貨幣政策變動帶來參考，為國家穩(wěn)定市場中發(fā)揮巨大作用。如果CPI持續(xù)一段時間上漲，表明通貨膨脹的壓力持續(xù)加大，此時，央行就會通過加息等緊縮貨幣政策來進行調控，避免通貨膨脹引發(fā)經濟過熱。三是.用于指數化的調整，消費者物價指數通常用于對工資、租金、利息或稅收之類的貨幣流量進行調整，包括貨幣資產及負債的資本價值的調整。四是用于實際消費和收入的計算，消費者物價指數可用來縮減按現價計算的支出或貨幣收入，以衡量實際消費和實際收入情況，五是用于計算住戶消費支出的購買力水平。
五、什么是PPI。PPI全稱為生產者價格指數，是用來衡量生產者在銷售商品和服務時所獲得的價格變化的指標。PPI反映的是生產環(huán)節(jié)的價格變動，與消費者物價指數CPI不同，后者主要是針對消費者購買商品和服務時的價格變化。PPI通常被視為通貨膨脹的一個先行指標，因為如果生產者的成本上升，他們可能會將這些成本轉嫁給消費者。
PPI是由國家統(tǒng)計部門定期對各行業(yè)的生產者進行調查，收集特定時間內銷售的商品和服務的價格數據，通過匯總并計算出一個加權平均值，最終形生產者價格指數。PPI是衡量工業(yè)企業(yè)產品出廠價格變動趨勢和變動程度的重要經濟指標，常見的計算方法是簡單加權平均法和幾何加權平均法。
簡單加權平均法：首先確定納入計算的產品種類，然后根據每種產品的價格和權重進行加權平均計算。例如，有A、B、C三種產品，價格分別為P1、P2、P3，權重分別為W1、W2、W3，則PPI = （P1×W1 + P2×W2 + P3×W3）÷（W1 + W2 + W3）。
幾何加權平均法：通過對各產品價格進行連乘后開方，再乘以權重進行計算。
PPI可分為多個類別，涵蓋了不同行業(yè)和領域。比如，有原材料PPI、工業(yè)PPI和服務PPI等。這些分類讓我們能夠更深入地分析不同領域的價格變化情況。例如，原材料PPI的上升可能意味著未來制造業(yè)成本的增加，而服務PPI的變化可能會影響到整個服務行業(yè)的定價策略。
PPI與經濟之間的關系非常緊密。PPI上漲意味著多種經濟情況發(fā)生，主要包括：一是生產成本上升，這是由于原材料價格的提高，如石油、煤炭、金屬等大宗商品價格的上揚，或者勞動力成本的增加。二是市場需求增強，當市場對商品的需求旺盛時，生產者能夠提高價格，從而導致PPI上升。三是經濟活躍度提升，在經濟擴張時期，生產活動增加，對生產資料的需求上升，推動PPI上漲。
PPI上漲對企業(yè)而言，有利有弊。利者，PPI上漲，企業(yè)產品出廠價格提高，能增加企業(yè)的利潤，提升生產積極性；弊者，PPI持續(xù)大幅上漲，會增加企業(yè)生產成本，如果成本不能轉嫁到消費端，企業(yè)利潤會被壓縮。
PPI上漲對投資者而言，相關企業(yè)盈利預期提升，可能推動股價上漲；但如果PPI持續(xù)大幅上漲，可能引發(fā)通貨膨脹，央行會采取緊縮貨幣政策，影響市場資金流動性，對股市有一定壓力。
PPI上漲對宏觀經濟而言，適度的PPI上漲對經濟有一定的積極作用，但如果大幅持續(xù)上漲，可能引發(fā)通貨膨脹等問題。此外，PPI上漲對于上游原材料企業(yè)可能是利好，但對于中下游企業(yè)，成本增加會壓縮利潤，影響營收水平。如果PPI持續(xù)上漲，投資者可能會加大資源型及其他金屬類資產的力度。
如若PPI下跌，意味著市場對產品的需求不旺。消費不旺、投資減少，需求不足，使得企業(yè)生產的東西賣不上價，進而導致出廠價格下降。需求不足還可能引發(fā)經濟增長放緩，甚至加大經濟下行壓力，進而影響整個經濟的活力�？傊�，PPI不僅是分析當前經濟狀況的工具，也是預測未來經濟走勢的重要指標。
要高度重視PPI與CPI進行比較分析。PPI常常被視為通貨膨脹的先行指標，當生產者價格上漲時，最終消費者也可能會面臨更高的價格。因此，PPI的變化對于判斷通貨膨脹的趨勢非常重要。
在經濟社會活動中， PPI的變化通常先于CPI，因為生產端的價格變化會逐步傳導到消費端。如果PPI持續(xù)上升，未來CPI也可能上漲，反之亦然。當CPI和PPI的價格傳導機制促成PPI上漲后，能夠順利傳導到CPI，表明經濟鏈條正常運轉，需求端能夠消化成本上升。 如果PPI上漲但CPI未跟隨上漲，可能意味著企業(yè)面臨成本上升和需求不足的雙重壓力，經濟存在下行風險。
用CPI和PPI判斷經濟冷暖。當CPI和PPI均上漲：經濟過熱，需求旺盛，可能需要采取緊縮性政策。當CPI和PPI均下降：經濟衰退風險，需求不足，可能需要刺激政策。當 CPI上漲但PPI下降：可能是因為成本下降，企業(yè)利潤改善，但需關注通貨膨脹對居民生活的影響。當 CPI下降但PPI上漲：意味企業(yè)成本上升，但需求端消費不足，經濟可能面臨結構不合理的問題。說明企業(yè)要高度重視自身經濟結構調整。由此可見，PPI它不僅能夠幫助我們理解當前的經濟狀況，還能為我們提供未來經濟走勢做出更明智的運營決策。
綜上所述，通過本文提及的五項財經術語要義解析、量值變化對經濟發(fā)展影響的透析，目的是讓我們的企業(yè)經營者，對國家宏觀經濟的情勢，要及時做到心知肚明；對企業(yè)自身發(fā)展走勢，要適時做到靈醒啟竅，使自己的企業(yè)在良性循環(huán)的軌道上行穩(wěn)致遠，鉚足干勁，勇毅前行。
作者簡介:顧品，1947年出生，退休教師，原任無錫市鄉(xiāng)鎮(zhèn)工業(yè)干部學校副校長、全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)家培訓中心副主任。 |
