2013年，隨著國(guó)產(chǎn)影片單片票房屢創(chuàng)新高、并購(gòu)此起彼伏，文化傳媒行業(yè)景氣度大幅飆升。在強(qiáng)勢(shì)向上的基本面支撐和資金的青睞下，中投傳媒板塊全年漲幅近90%，整體估值提升近60%，新舊媒體表現(xiàn)加速分化。
今年，傳媒行業(yè)景氣度將繼續(xù)提升，可以預(yù)見(jiàn)，大時(shí)代正在到來(lái)：行業(yè)大產(chǎn)值、企業(yè)大規(guī)模、模式大創(chuàng)新。在資本市場(chǎng)，我們認(rèn)為文化傳媒行情將繼續(xù)向上，但可能以脈沖式節(jié)奏為主，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。
在擇股方面，我們將延續(xù)以下三條主線：一、掘金成長(zhǎng)。繼續(xù)看好消費(fèi)升級(jí)和并購(gòu)擴(kuò)張帶來(lái)的內(nèi)生及外延興奮增長(zhǎng)的子領(lǐng)域，包括動(dòng)漫、電影、電視劇、營(yíng)銷廣告和其他新媒體，建議在這些子領(lǐng)域中選擇有較強(qiáng)并購(gòu)能力且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)明顯的龍頭公司和潛力龍頭公司。我們推薦奧飛動(dòng)漫、華誼兄弟、華錄百納、藍(lán)色光標(biāo)、華策影視、光線傳媒等。二、把握主題。首先是國(guó)企改革，強(qiáng)烈推薦鳳凰傳媒，建議關(guān)注百視通、東方明珠、新華傳媒等；其次是傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)型，建議關(guān)注博瑞傳播、浙報(bào)傳媒；另外是技術(shù)和商業(yè)模式創(chuàng)新，建議關(guān)注人民網(wǎng)、樂(lè)視網(wǎng)。三、關(guān)注事件。
今年在文化傳媒具體行業(yè)也將會(huì)有不同表現(xiàn)。
動(dòng)漫行業(yè)：內(nèi)容質(zhì)量受重視，全產(chǎn)業(yè)鏈消費(fèi)正在啟動(dòng)。近年來(lái)國(guó)內(nèi)動(dòng)漫市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)快速。2012年，動(dòng)畫(huà)片產(chǎn)量和動(dòng)漫電影票房均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，內(nèi)容質(zhì)量正開(kāi)始被重視；衍生品行業(yè)將在兒童消費(fèi)品日益品牌化的推動(dòng)下逐步發(fā)展。動(dòng)漫內(nèi)容創(chuàng)作和動(dòng)漫形象產(chǎn)業(yè)化能力構(gòu)成企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，“產(chǎn)業(yè)文化化”模式和“文化產(chǎn)業(yè)化”模式皆能引領(lǐng)成功。
電影行業(yè)：國(guó)產(chǎn)電影延續(xù)逆襲勝勢(shì)，市場(chǎng)格局快節(jié)奏改變。近10年國(guó)內(nèi)電影業(yè)保持年均40%增速，2012年國(guó)產(chǎn)片票房占比48%，近9年來(lái)首次低于進(jìn)口片份額。值得一提的是，2012年小成本電影《人再囧途之泰囧》令光線傳媒問(wèn)鼎國(guó)內(nèi)投資制作機(jī)構(gòu)票房份額首位，但華誼兄弟投資的單部影片票房仍舊遙遙領(lǐng)先。2013年全國(guó)總票房達(dá)到217.69億元，同比增長(zhǎng)27.51%，雖沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的220億元，但國(guó)產(chǎn)片的市場(chǎng)份額仍超過(guò)50%。未來(lái)電影行業(yè)將以內(nèi)容為核心，積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈，其中，實(shí)現(xiàn)收入結(jié)構(gòu)多元化的電影公司增長(zhǎng)潛力值得期待。
電視劇行業(yè)：熒屏精品劇盛行，跨領(lǐng)域謀求大發(fā)展。當(dāng)前電視劇公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力為選題能力、資金實(shí)力和制作能力。我們認(rèn)為，集以上三大競(jìng)爭(zhēng)力于一身的公司將最有潛力率先完成精品電視劇的產(chǎn)量提升從而實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，成為穩(wěn)健的投資品種。
營(yíng)銷廣告行業(yè)：今年繼續(xù)進(jìn)軍新媒體廣告，并購(gòu)規(guī)模也將不斷擴(kuò)大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：今年傳媒行業(yè)將有可能遇到政策管制風(fēng)險(xiǎn)、電影票房不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)進(jìn)展速度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。 |
