如果不是牽手支付寶，天弘基金（以下簡稱“天弘”）這個名字在普通消費者和投資者耳中恐怕仍然陌生。據(jù)天弘透露，截至2013年6月18日21時30分，天弘旗下的貨幣基金增利寶迎來了第100萬名客戶。然而對于各界最為關注的基金規(guī)模，天弘與支付寶均三緘其口。
市場傳聞該只基金上線后，每日凈申購逾5000萬元，而天弘向求證的記者表示，“不止。”
貨幣基金收益與規(guī)模相關
業(yè)內(nèi)理財專家表示，據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，貨幣基金的收益與規(guī)模正相關，規(guī)模越大越有優(yōu)勢。
由于貨幣基金流動性較強，基金必須保有一定量的現(xiàn)金以保證基金持有人隨時贖回。規(guī)模較小的貨幣市場基金為應付贖回，現(xiàn)金持有占總規(guī)模的比例要高于規(guī)模大的基金，相應的可用于投資的資金減少，自然會對收益率有明顯的影響。
表面看來，支付寶擁有超過8億的注冊用戶，200億元的日均交易額。即使使用余額寶購買基金的只占其中的一部分，也足以保證天弘增利寶具備一定規(guī)模。
盡管尚未有正式的信息披露，但仍可從決定天弘這款貨基規(guī)模上限的支付寶余額規(guī)模中探知一二。支付寶方面向記者表示，余額規(guī)�？隙ú怀^1000億元。假設這1000億元都被用于購買天弘的這款貨基，其規(guī)模將占到整個貨幣基金規(guī)模的約1/6。
而從歷史數(shù)據(jù)來看，天弘在行業(yè)內(nèi)并無明顯優(yōu)勢。截至6月18日，天弘旗下除增利寶外唯一的貨幣基金天弘現(xiàn)金管理貨幣，A類近一年回報3.38%，低于同類平均水平。而根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會對73家基金公司2012年資產(chǎn)管理規(guī)模的統(tǒng)計，在貨幣基金的管理規(guī)模上，天弘以7.16億份在54家擁有貨幣基金產(chǎn)品的基金公司中排名45，規(guī)模僅約為行業(yè)龍頭的1%。
流動性管理或存風險
也許，支付寶千億級的余額量可以為天弘帶來可觀的規(guī)模增量。但本質為貨幣基金的余額寶無論規(guī)模大小，逃不開流動性管理的考驗。
這款號稱專為支付寶用戶定制、兼具理財和消費雙重功能的首只互聯(lián)網(wǎng)基金，一經(jīng)推出就引起支付寶用戶的強烈關注，被稱為“網(wǎng)購神器”。
但有券商分析師向人民網(wǎng)財經(jīng)指出，支付寶與天弘的合作意在增加支付寶用戶的粘性，吸引用戶將更多的銀行活期存款轉移至支付寶。而這些沉淀在支付寶余額的現(xiàn)金最終將增加用戶在淘寶和天貓上的消費。
由于支付寶用戶以消費目的為主，此前有市場人士對天弘如何應對電商平臺可能帶來的規(guī)模大幅波動提出疑問。對此，天弘方面表示將根據(jù)支付寶客戶分散、客單量小等特點，借助大數(shù)據(jù)把握購物支付的規(guī)律，在諸如節(jié)前等消費激增時點提前做好基金的流動性應對工作。
然而天弘基于支付寶平臺交易數(shù)據(jù)進行的流動性管理或面臨數(shù)據(jù)質量不可靠的問題。阿里巴巴B2B欺詐案、淘寶虛假交易和虛假評價、天貓“雙十一”促銷作假等丑聞表明，阿里系（包括支付寶、天貓、淘寶等阿里巴巴集團及相關公司）平臺上存在著包括商品造假、報價造假、交易造假、評價造假等在內(nèi)的數(shù)據(jù)造假問題。而這些都增加了阿里系主要支付通道----支付寶產(chǎn)生無效數(shù)據(jù)的規(guī)模。
據(jù)天弘副總經(jīng)理周曉明介紹，天弘為了該只產(chǎn)品建立了“一個幾乎是行業(yè)里面最大的電子商務團隊”。這只電子商務團隊每天處理的海量客戶信息會否作為對阿里系數(shù)據(jù)的補充還有待證實。而天弘是否能夠從這些數(shù)據(jù)中提取有效信息亦存疑惑。
“不平等”合作條約未來成本難降
龐大的電子商務團隊必然增加天弘基金成本的開支。除此之外，未來，天弘或將面臨來自支付寶方面的其他成本的增加。
天弘基金選擇與支付寶合作的動機不難解釋。作為一家小型基金公司，其在公募基金產(chǎn)品備案制下的銀行渠道爭奪戰(zhàn)中并不具備優(yōu)勢。
2013年以來，公募基金產(chǎn)品由審批制改為備案制，新基金數(shù)量激增。據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，截至2013年5月，基金數(shù)量已達1317支，較2012年12年激增144支。在基金擁堵發(fā)行的背景下，有限的銀行渠道要價能力直線提高。
富國基金經(jīng)理竇玉明在此前接受采訪時說，“過去基金發(fā)行給銀行的傭金一般在20%~50%之間，但現(xiàn)在隨著產(chǎn)品的密集發(fā)行，第一年100%的管理費都給了銀行，而且沒什么討價還價的能力。”
與銀行系基金和大型基金公司相比，類似天弘這樣的小型基金公司面臨的是銀行“挑肥揀瘦”、坐地起價。面對銀行渠道動輒30-40%的尾隨傭金，天弘基金與支付寶合作則不需要支付這筆費用。
然而事實上，天弘與支付寶的合作如同基金與銀行渠道的合作一樣，并不是排他性的，而是“唯一”對“開放”的“不平等”關系。
據(jù)周曉明介紹，天弘增利寶是為支付寶客戶定制的一只貨幣基金，該基金以天弘基金為唯一銷售機構，以支付寶作為唯一直銷推廣平臺。
而支付寶方面則表示對與其他基金的合作抱持開放的態(tài)度。支付寶公眾與客戶溝通部工作人員朱健告訴人民網(wǎng)財經(jīng)，未來不排除與其他基金公司或資管機構展開合作。
此外，支付寶方面明確表示，其與天弘基金的合作沒有保護期，并通過媒體向其他基金公司喊話，希望能有更多創(chuàng)新方案展開合作。
在支付寶余額寶功能的頁面上，“首期支持天弘基金增利寶貨幣基金”的宣傳標語也有意無意地向支付寶用戶透露著這一信息。
據(jù)周曉明介紹，由于支付寶并非銷售機構，在這一過程中支付寶并不收取尾隨傭金，天弘基金僅需要支付技術服務費和一定的廣告費。目前，天弘增利寶的管理費為0.3%，略低于貨幣基金的一般費率0.33%。
而在支付寶的理財頁面，包括光大銀行、弘康人壽、博時基金在內(nèi)的多家公司的理財產(chǎn)品被陳列在明顯位置。另有29家基金公司已于支付寶展開申購費率優(yōu)惠的合作。
一位基金公司人士指出，一旦支付寶上線更多基金公司的同類產(chǎn)品，大家可能只能比拼收益率，或者投入更多廣告成本以獲得支付寶的推廣。 |
