改革必定要經(jīng)歷陣痛。首批獲上市批文并緊鑼密鼓開展新股發(fā)行的江蘇奧賽康藥業(yè)股份有限公司被證監(jiān)會(huì)緊急叫停，反映出IPO新政制度設(shè)計(jì)尚有缺陷。
“亡羊補(bǔ)牢，未為遲也。”新股發(fā)行改革，陣痛在所難免。市場(chǎng)出現(xiàn)漏洞時(shí)，靠宏觀調(diào)控叫停，也體現(xiàn)了“市場(chǎng)化改革”的真正含義。
新政不是“造富盛宴”
IPO未開閘時(shí)長(zhǎng)1年，經(jīng)過深思熟慮和制度設(shè)計(jì)，近日，證監(jiān)會(huì)終對(duì)IPO新股放行，多家上市公司拿到批文，新股發(fā)行開始走上正軌。
從行政審批逐漸走向市場(chǎng)化發(fā)行，制度效果究竟如何有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。然而，作為第二批獲批的IPO企業(yè)，奧賽康成功拿到上市批文，1月9日，奧賽康確定本次發(fā)行價(jià)格為72.99元/股，市盈率為67倍，發(fā)行總量為5546.60萬股，其中新股發(fā)行1186.25萬股。而此次參與網(wǎng)下初步詢價(jià)申購(gòu)的投資者有361家，申購(gòu)總量為265665萬股，以網(wǎng)下實(shí)際確定的發(fā)行規(guī)模3330萬股計(jì)算，網(wǎng)下申購(gòu)超過80倍，可謂一股難求。這意味著，在投資者瘋狂“送錢”的同時(shí)，奧賽康的大股東和主承銷商卻可賺得盆滿缽滿。公開數(shù)據(jù)顯示，通過此次發(fā)行，奧賽康大股東可直接套現(xiàn)31.83億元，而主承銷商中金公司從上市公司可賺取承銷費(fèi)6311萬元，可幫大股東減持承銷費(fèi)2億元，總承銷費(fèi)接近3億元。
奧賽康刷新了IPO重啟后的發(fā)行紀(jì)錄，“三高”定價(jià)不但導(dǎo)致新股超募，而且也讓新股發(fā)行成為大股東高價(jià)套現(xiàn)的工具。按照奧賽康的定價(jià)，上市公司募集資金僅有8.66億元，老股東套現(xiàn)卻達(dá)31.83億元。
由于奧賽康發(fā)行規(guī)模和老股轉(zhuǎn)讓規(guī)模較大，1月10日凌晨，奧賽康宣布暫緩發(fā)行，這場(chǎng)“造富盛宴”被中國(guó)證監(jiān)會(huì)直接叫停。
叫停是負(fù)責(zé)任表現(xiàn)
此事件引起熱議，顯然，奧賽康是鉆了政策的空子。此次新股發(fā)行改革中，增加了老股轉(zhuǎn)讓。證監(jiān)會(huì)引入該政策的初衷是為了“封殺”超募資金，同時(shí)降低“大小非”解禁的沖擊。然而，由于政策沒有對(duì)老股和新股發(fā)行比例作出安排和規(guī)定，老股發(fā)行就意味著，原股東不必等待解禁，可以在上市之后“一夜暴富”并直接套現(xiàn)。奧賽康可借此套現(xiàn)近32億元即為一證。
縱觀近日出臺(tái)的各種有關(guān)發(fā)行的政策，似乎找不到定價(jià)過高、老股轉(zhuǎn)讓過高的應(yīng)急對(duì)策。此次對(duì)奧賽康的叫停更不在此列。證監(jiān)會(huì)面對(duì)奧賽康可能存在的問題，在發(fā)行前一刻作出暫停發(fā)行的決定，應(yīng)該說是負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)。 |
